第5章  股票信用交易

一、 信用交易實務

• 買進股票時只要支付部份比例的價款(自備款)即可，其餘則依融資成數向證券商或證金公司借錢補足，
  這種行為稱為融資買進，具有財務槓桿的效果。
   

• 投資人也可先借股票來賣，以後(在一定期限內)再將它回補還給證券商或證金公司，如此稱為融券賣出
  或放空；惟投資人須先支付融券的保證金。
  　

  【例 1-1】  老王在10月27日融資買進1張合勤股票(每股60元)，假設融資成數為6成，並於半年後以每股 　　　　　80元賣出合勤股票，若融資年利率為 6.65%，則老王的融資金額 (表示其可借得之金額) 為 　　　　　36,000元(融資金額1,000元以下無條件捨去)，融資自備款為24,000元；老王只要自備24,000元 　　　　　便可買進1張合勤股票，假設交易手續費為1.425‰： 　　10月27日 　　　融資金額 ＝ 買進股票總價值 × 融資成數 　　　 　　　　＝ 1000 × $60 × 60% ＝ $36,000 (未滿1,000元部份不予計算) 　　　融資自備款 ＝ 買進股票總價值 － 融資金額 　　　　　 　　　＝ 1000 × $60 － $36,000 ＝ $24,000 　　　買進手續費 ＝ 買進股票總價值 × 1.425‰ 　　　　 　　　　＝ 1000 × $60 × 1.425‰ ＝ $85 　　半年後 　　　融資利息 ＝ 融資金額 × 融資利率 　　　　 　　　＝ $36,000 × 6.65% ÷ 2 ＝ $1,197 　　　賣出手續費 ＝ 賣出股票總價值 × 1.425‰ 　　　　　 　　　＝ 1000 × $80 × 1.425‰ ＝ $114 　　　證券交易稅 ＝ 賣出股票總價值 × 3‰ 　　　　　 　　　＝ 1000 × $80 × 3‰ ＝ $240 　　　獲利 ＝ 資本利得 － 相關費用與稅負 　　 　　　＝ ($80－ $60) × 1000－($85＋$1,197＋$114＋$240) ＝ $18,364

  【例 1-2】  若老王在10月27日融券賣出台泥股票1張 (每股20元)，假設融 券成數為 9成，並於半年後以 　　　　　每股15元回補台泥股票，此時的融券擔保品金額為19,892元，同時融 券保證金金額為18,000元， 　　　　　其相關損益計算如下(假設融券手續費為0.1%，融券擔保品金額及融券保證金利率為0.4%)： 　　10月27日 　　　融券擔保品金額 ＝ 融券賣出成交價款－融券手續費為(0.1%)－證券商手續費 融資成數－證券交易稅 　　　　　　　　　　 ＝ 1000 × $20 － $20,000 × 0.1% － $20,000 × 1.425‰ － $20,000 × 3‰ 　　　　　　　　　　 ＝ $20,000 － $20 － $28 － $60 　　　　　　　　　　 ＝ $19,892 　　　融券保證金金額 ＝ $20,000 × 90% ＝ $18,000 (未滿100元部份以100元計算) 　　半年後 　　　融券擔保品金額與融券保證金之利息 ＝ ($19,892 ＋ $18,000) × 0.4% ÷ 2 ＝ $76 　　　回補時買進手續費 ＝ 15,000 × 1.425‰ ＝ $21 　　　獲利 ＝ 資本利得 － 相關費用與稅負 　　 　　　＝ ($20,000－ $15,000) ＋ $76 － ($20＋$28＋$60＋$21) ＝ $4,947

  【例 1-3】  假設目前的融資成數為 6成，融券成數為9成，若老李今天融資買進 1張台積電股票，價格為 　　　　　50元，請問其須支付多少融資自備款？ 　　　　　(A) 5萬元  (B) 45,000元  (C) 3萬元  (D) 2萬元 　　ANS： 融資成數為 6成，代表以每股 50元買進 1張 (1000股) 台積電股票，需支付 2萬元(＝$50×1000×40%) 　　　　　的融資自備款，其餘3萬元(＝$50×1000×60%)則向證金公司或證券商融資，故選(D)。

  【例 1-4】  老李於 9:30 融資買進 1張聯電股票，價格為25元，到了 13:00，聯電股票漲到 26元，請問他應 　　　　　如何下單才能進行當日沖銷？ 　　　　　(A) 融資賣出  (B) 融券賣出  (C) 現股賣出  (D) 融券買進 　　ANS： 在同一交易日中，同時融資買進與融券賣出同 1檔股票才能當日沖銷融，故選(B)。

  　

二、 擔保維持率

• 信用交易之開放並非毫無規範，當股價上漲或下跌時，都會影響其擔保維持率的增減。例如，當股價下跌至
  一定價位時，會使原融資自備款不足，使融資戶面臨追繳的命運；反之，當股價上漲到一定價位時，則會使
  融券面臨斷頭的威脅。因此，當融資買進之股票價格下跌或融券賣出之股票價格上漲時，將使整戶(包括融資
  及融券的部分)及個戶擔保維持率下降(下限為120%)；若整戶擔保維持率低於120%時，投資人應在證金公司或
  為其辦理信用交易之證券商通知送達之日起 2個營業日內一次補足差額。若投資人無法補足差額，證金公司或
  證券商將有權處分投資人的擔保品，及俗稱「斷頭」。若追繳通知書送達之日起 2個營業日內，投資人整戶擔
  保維持率回升至120%以上，雖未補繳差額，第 3個營業日證金公司或證券商暫不斷頭。